Antalya Vakantie

Verschillende internationale topbankiers komen dit weekend samen in het Zwiterse Basel op uitnodiging van de Bank for International Settlements (BIS). Zij zullen daar de heropleving van het nemen van ‘buitensporige risico’s’ bespreken.

Gratis financiële coaching voor starter.
Dit meldde de Financial Times donderdag. De onverantwoorde risico’s bij financiële instellingen waren een belangrijke motor voor het ontstaan en de omvang van de economische crisis. In de uitnodiging toont BIS zich dan ook bezorgd over de financiële instellingen die ‘terugvallen in hun agressieve gedrag dat in pre-crisistijden domineerde’.

Daarnaast maakt de BIS, te beschouwen als de centrale bank onder de centrale banken, zich zorgen dat ‘het zeer goedkope en overvloedige geld’ het nemen van buitensporige risico’s aanmoedigt. In een brief bij de uitnodiging schetste BIS de hoofdlijnen van enkele voorstellen die tot een gezonder economisch klimaat moeten leiden. Eén van de voorstellen behelst een lagere rendabiliteit op het eigen vermogen, hetgeen volgens de BIS het nemen van risico’s zal verkleinen. Bij de vergadering in Basel zullen onder meer Larry Fink van Black Rock, Vikram Pandit van Citigroup en John Stumpf van Wells Fargo aanwezig zijn. Lloyd Blankfein van Goldman Sachs en Jamie Dimon van JPMorgan Chase, banken die doorgaans worden neergezet als grote risiconemers , zullen opvallend genoeg verstek laten gaan.
Overleg topbankiers over risicocultuur – Financieel Management

…

De inflatie is in december 2009 uitgekomen op 1,1%. Dit is 0,1 procentpunt hoger dan in november. December is de vijfde opeenvolgende maand waarin de inflatie is gestegen. Dit blijkt uit cijfers van het CBS.

Vooral de prijs van benzine droeg bij aan de toename van de inflatie. Benzine was in december 17% duurder dan een jaar eerder. De prijzen van kleding hadden een inflatieverlagend effect. Dit komt doordat de uitverkoop dit jaar eerder is begonnen en er gemiddeld meer korting werd gegeven. Kleding was in december 3,8% goedkoper dan een jaar eerder.

Inflatie in Europa nu hoger dan in Nederland
De Nederlandse inflatie volgens de Europees geharmoniseerde methode (HICP) is in december uitgekomen op 0,7%. Volgens een raming van Eurostat komt de inflatie in de eurozone in december uit op 0,9%. Daardoor ligt de Nederlandse inflatie voor het eerst sinds november 2008 onder die van de eurozone.

Inflatie 2009 één na laagste in twintig jaar
De inflatie is in 2009 gemiddeld uitgekomen op 1,2%. In de laatste twintig jaar lag de inflatie alleen in 2006 lager. Over het jaar 2009 als geheel had de prijs van benzine een drukkend effect op de inflatie. Ook tv’s en videoapparatuur werden flink goedkoper. Verder lagen de prijzen van gas in 2009 gemiddeld 2,5% lager dan een jaar eerder.
De producten en diensten die in 2009 het meest bijdroegen aan de inflatie waren woninghuur, sigaretten en de levering van elektriciteit. De huren lagen in 2009 gemiddeld 2,4% hoger dan een jaar eerder. Sigaretten waren in 2009 flink duurder dan in 2008 na een accijnsverhoging eind 2008.

…

Lag de overnamemarkt in 2009 zo goed als stil, met de grote hoeveelheden aangeschoten wild is het onvermijdelijk dat bedrijven dit jaar weer de buidel trekken.

Dat zeggen analisten van vakmagazine Mergermarket.com. Het vakblad baseert zich op gesprekken met analisten, het topmanagement van bedrijven en investeerders.

Volgens adjunct-hoofdredacteur Beranger Guille worden bedrijven die willen groeien op dit moment door de recessie getemperd in hun ambities. “Autonoom groeien is er even niet bij, dankzij de groei die achterblijft bij eerder gestelde prognoses. Daarom zullen bedrijven eerder naar overnames van kleinere concurrenten in hun sector grijpen om te expanderen en zo hun gestelde groeidoelen te behalen.”

Financials
Interessant is dat veel beweging verwacht wordt in de financiële sector in Europa. Daar zijn de balansen van veel bedrijven zoals banken en verzekeraars verzwakt door de kredietcrisis. Maar er zijn ook winnaars: grote bedrijven die hun zaakjes keurig op orde hadden en die nu zwemmen in geld dat ze tegen dumprentes konden lenen van de Europese Centrale Bank.

Met dat geld kunnen de grote banken zoals BNP Paribas en Deutsche Bank op oorlogspad. Nu kunnen ze soortgenoten overnemen die twee jaar geleden misschien nog een maatje te groot waren.

Europese banken zullen aangespoord worden door een verwachte overnamegolf in de VS. Daar moeten veel grote spelers nu nog wat terughoudend zijn qua acquisities omdat ze óf nog directe, of indirecte staatssteun ontvangen. Maar het aantal zwakke banken in de VS is groot, en de potentiële jagers beschikken over grote geldpotten.

Aanbod
“Financiële instellingen zullen onder druk van toezichthouders gedwongen worden bedrijfsonderdelen af te stoten. Ook zijn de financiële eisen aan instellingen door toezichthouders opgeschroefd. Daardoor zullen de instellingen sneller overgaan tot de verkoop van onderdelen om snel geld binnen te halen”, stelt Guille.

Ook hierdoor zal het aantal overnames in de financiële sector toenemen. In Nederland is ING bezig met het afstoten van bedrijfsonderdelen, en beschikt ook ABN Amro over dochters die in principe met relatief gemak verkocht zouden kunnen worden.

Beren op de weg
Maar het zal met name Amerikaanse jagers niet makkelijk gemaakt worden in de Europese financiële sector. In vooral kleinere landen zijn de nationale bankkampioenen gekortwiekt door de kredietcrisis. Overheden zitten er niet op te wachten dat grote spelers uit het buitenland nu ‘hun’ verzwakte grootbanken komen opkopen, stelt Guille.

“Het is al heel moeilijk om zogenaamde ’strategische bezittingen’ op te kopen in bijvoorbeeld Frankrijk. Banken zijn al snel zo’n ’strategisch bezit’. En Europa wordt nu meer gereguleerd dan ooit tevoren dankzij na de kredietcrisis genomen maatregelen. Als logisch gevolg zal het moeilijker zijn dan ooit tevoren om als buitenlandse partij een bank in een ander Europees land te kopen. Een niet-Europese partij zal het zo goed als onmogelijk gemaakt worden.”

Private partijen
Investeringsfondsen zullen zich naar verwachting ook weer melden aan het overnamefront. Veel fondsen kiezen ervoor hun overnames met geleend geld te financieren. Dat was voor de kredietcrisis erg populair omdat er geld in overvloed was. Die tijden komen niet snel meer terug, maar de kapitaalmarkt is duidelijk aan het ontdooien.

“Dat biedt meer perspectieven voor de investeringsfondsen. De vraag naar kredieten door deze fondsen neemt nu al toe, al gaat het nog langzaam. We verwachten dat er meer geld beschikbaar zal komen naarmate het jaar vordert.” Of dat ook zal resulteren in deals van eenzeflde grootte als vóór de kredietcrisis, toen investeringsfondsen geld bijeen brachten om samen grote bedrijven in één keer op te kopen, blijft nog wel de vraag.

“Omdat fondsen vóór de kredietcrisis zo gemakkelijk veel geld konden lenen, konden ze soms vele malen de winst van een bedrijf betalen. Dat soort grote slagen zullen we ook in 2010 weinig zien,” stelt Guille.

Consolidatie
De zware industrieën in Europa staat een consolidatieslag te wachten omwille van schaalgrootte en de druk om prijzen te verlagen. In zowel de petrochemische als de grondstof-intensieve chemische sector verwacht Guille beweging. De prijzen van grondstoffen lopen op, vooral als gevolg van de aanhoudende vraag in Azië.

Dat zal mogelijk leiden tot grote fusies. Grote, gefuseerde conglomeraten hebben immers meer financiële armslag om grondstoffen voor de neus van de concurrentie weg te kapen.

Ook in de telecomsector verwachten door Mergermarket geraadpleegde bronnen een consolidatieslag. De marges worden steeds dunner en schaalvergroting kan dan helpen om omzet- en winstdoelen te halen.

Al met al voorziet Mergermarket.com dus een drukkere overnamemarkt in 2010. Ironisch genoeg zullen het net als in 2009 de Amerikaanse zakenbanken zijn die miljoenen verdienen met het adviseren van zowel de jagers als de prooien.

…

Na Nederland heeft ook Groot-Brittannië IJsland gewaarschuwd voor de gevolgen als het land de Icesave-tegoeden niet terugbetaalt. De Britse staatssecretaris van financiën Myners zegt dat IJsland zich dan financieel buitenspel zet.

“De IJslandse bevolking zou, als ze tot dat besluit komt, in feite zeggen dat IJsland geen deel wil zijn van het internationale financiële systeem”, zei Myners.

IMF
Ook het IMF waarschuwde IJsland, dat een lening krijgt van de organisatie. Mogelijk wordt nu slechts een deel van dat bedrag overgemaakt, zegt een bewindvoerder van het IMF.

Vorige week ging het IJslands parlement akkoord met terugbetaling van bijna 4 miljard euro aan gedupeerde Nederlandse en Britse spaarders. Maar nu de president de regeling niet goedkeurt, moet er een referendum komen. Volgens een recente peiling zou bijna 70 procent van de IJslanders tegen de betalingsregeling zijn.

…